九亿娱乐游戏app官网-安信证券:系列政策持续推出 激活汽车拆解市场潜力

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  【机械-李哲(金麒麟分析师)】汽车拆解行业:系列政策持续推出,激活汽车拆解市场潜力

  来源 安信证券

  ■政策方向逐步捋顺,产业巨舰已启航。今年7月31日,商务部审议通过《报废机动车回收管理办法实施细则》。2019年4月22日国务院发布《报废机动车回收管理办法》,12月17日市监局发布《报废机动车回收拆解企业技术规范》,本次《实施细则》是对此前政策的进一步落实。

  《实施细则》重点指出:1)放开“五大总成”,允许报废拆解企业将“五大总成”销售给具有再制造、再利用资格的企业。2)对回收拆解企业实行资质认定制度,设定企业场地、设备规范标准,且此前已经取得资质的企业需在两年内重新资质认定,若未通过需注销资质。我们预期政策将会大大规范报废机动车行业管理,加速汽车回收拆解产业市场化,激活产业潜力。

  ■汽车拆解:连接销售与制造的重要一环。汽车产业链是仅次于房地产的第二大产业链,上下游牵扯到钢铁、机械、橡胶、销售、维修等数十个行业门类,就业人数占据社会总就业人数的1/6。且汽车当中含有大量钢材、有色金属、橡胶等材料,可循环再利用,集约的使用资源。

  2018年以来,我国汽车销量持续下降,产业进入低谷期。同时,却有大量使用年限超长的汽车,或带病运营,造成了严重的安全隐患;或闲置车场,浪费公共资源;或流入黑市,给汽车后市场带来质量隐患。理顺汽车拆解行业,促进旧车回收激励新车消费;有效利用旧车资源循环利用降低资源消耗,都是我国经济高质量增长的题中应有之义。

  ■对标美日德,千亿市场静待发掘。汽车拆解行业在美日欧等发达国家都已非常成熟。中国物资再生协会数据,目前美日德汽车拆解率(汽车拆解量/汽车保有量)为5.6%、7.2%、6.9%,对应年汽车拆解量分别为1400、533、317万辆。据公安部统计,2019年我国汽车拆解量仅为195万辆,汽车拆解率0.75%,不到美日德的七分之一。当前我国汽车保有量达到2.6亿辆,从2010年以来销量开始进入高速增长期,目前已逐步进入报废期。如按照上述国家平均拆解率6.6%测算,我国年汽车拆解量为1716万辆,是当前的8.8倍。根据中国物资再生协会测算,一辆桑塔纳2000完全拆解利用的毛利达到5000元,中高端车毛利或将更高。按此测算,稳态情况下我国汽车拆解市场空间有望达到879亿元。

  ■大市场孕育大企业,LKQ珠玉在前。美国政策及市场环境与我国相像,有望成为未来我国汽车拆解行业发展模本。LKQ是美国汽车回收拆解及零部件销售龙头企业,成立于1998年,多年来深耕汽车回收领域,发展迅猛,获得美国先锋集团等知名投资机构投资,2019年实现收入达到125.06亿美元,净利润达到5.78亿美元。公司成立初期由美国汽车零部件回收企业合并而成,通过并购打通产业链纵向发展上下游一体化业务,目前成长为全球布局的汽车零部件、配件分销商龙头,为国内回收企业的发展远景提供了良好的参照。

  ■投资建议:在当前报废汽车回收拆解政策持续落地背景下,具有前瞻性的设备公司开始拓展产业链,向回收拆解、再制造等核心环节进行延伸。新汽车拆解政策一方面是打破了以前汽车拆解牌照各地的垄断形式,有利于促进民营资本进入,增加优质、大型设备的需求;另一方面允许具备再制造条件的“五大总成”出售给具有再制造能力的企业,有利于增强汽车拆解企业的盈利能力。我们预期在行业景气度增强的背景下,产业链覆盖面广的公司有望享受政策多重利好,建议关注设备+运营双布局标的:华宏科技天奇股份(维权)

  ■风险提示:政策出台不及预期,汽车回收拆解、设备行业竞争加剧等

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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责任编辑:王涵